Αξιολόγηση εταιρείας προς επένδυση

[vaskoukou]

:sm4::sm5:

[Michael Chatzilias]

Cash in the Bank versus / Short term debt

Το Βραχυπρόθεσμο χρέος αποτελείται από τις λειτουργικές δαπάνες, τις αγορές μας από τους προμηθευτές, τα μισθολόγια, ενοίκια, ΔΕΗ, ΟΤΕ, κινητά, αυτοκίνητα, και όλα εκείνα τα χρέη που χρειάζεται να καλύψει η εταιρεία άμεσα, τους επόμενους μήνες, προκειμένου να συνεχίσει την λειτουργία της ο####.

Θέλουμε να ελέγξουμε ότι τα μετρητά στην τράπεζα και τα αναμενόμενα εισερχόμενα μετρητά από πελάτες μας, να είναι τουλάχιστον ίσα (=εάν υπάρχει συστηματική ροή και συνεχές τζίρος στην εταιρεία) με τα βραχυπρόθεσμα χρέη της εταιρείας, ώστε η εταιρεία να μπορεί να συνεχίσει την λειτουργία της.

Στην Ελλάδα τα παραπάνω εξυπηρετούνται από κεφάλαια κίνησης, δηλαδή δάνεια της εταιρείας για να λειτουργεί. Η εταιρεία πληρώνει μέρος του δανείο, για να υπάρχει, να πληρώνει τα χρέη της, γιατί είτε δεν έχει δικά της μετρητά, είτε τα έχει επενδύσει και θέλει να ζει με μετρητά πιστωτή (κι έτσι εν μέρει μειώνει το ρίσκο της).

Ευνοικά, θέλουμε τα διαθέσιμα μετρητά και αναμενόμενες πληρωμές από πελάτες μας να είναι διπλάσια από τα βραχυπρόθεσμα χρέη της εταιρείας. Αυτό είναι σπάνιο στην Ελλάδα, αλλά είναι το ιδανικό.

Εάν δείτε μηδέν μετρητά στην τράπεζα, και άμεσες βραχυπρόθεσμες εκκρεμότητες, παράπονα από πιστωτές (να μην δίνουν πίστωση) και καθυστερημένες πληρωμές για πρώην κεφάλαια κίνησης, υπάρχει πρόβλημα. Σε τέτοιες περιπτώσεις, εάν έχετε μετρητά, μπορείτε να αγοράσετε ένα αξιόλογο μέρος της εταιρείας για να την βοηθήσετε να συνεχίσει, και να πετύχετε ένα μεγάλο ποσοστό ως μέτοχός της.

[Michael Chatzilias]

Long Term Debt / Μακροπρόθεσμα δάνεια

Οι πιστωτές για μακροπρόθεσμα δάνεια συνήθως είναι τράπεζες ή οι ίδιοι οι μέτοχοι. Σε μεγαλύτερες εταιρείες και ομίλους, οι πιστωτές μπορεί να είναι τα ίδια τα κράτη (βλέπε GM), ή άλλες εταιρείες και νομικά πρόσωπα.

Τα μακροπρόθεσμα δάνεια είναι μεγάλα, να βοηθούν επιχειρήσεις να κάνουν μεγάλα βήματα και ανοίγματα προκειμένου να οφεληθούν πολύ αργότερα όταν γυρίσει η αγορά, αυξηθούν οι ναύλοι, ανέβουν οι αντικειμενικές, οι πολύ απλά η εταιρεία αρχίσει να βγάζει κεφάλαια προς επένδυση.

Ναυτιλιακές δανείζονται από μεγάλους πιστωτές για να αγοράσουν καράβια τα οποία έχουν ζωή 25-40 χρόνια. Αποπληρωμή 25-40 χρόνια. Έπειτα τα πουλούν είτε ως scrap (σίδερα) και ανάλογα με τα ναύλα, την αγορά και την Κίνα, πετυχαίνουν κέρδη, και αποπληρωμή του μακροπρόθεσμου δανείου. Συνήθως, ένα μακροπρόθεσμο από την π.χ. NordsBank δεν θα είναι για 1/2 καράβια, αλλά για 5-6 VLCC, πράγμα το οποίο αντιστοιχεί σε μεγάλα ποσά.

Βιομηχανίες (βλέπε Exel Mak Metal) δανείζονται πολλά για να στήσουν το μαγαζί τους (μεγάλες εκτάσεις εργοστασίου) για να φτιάχνουν και να σχηματοποιούν τον χαλκό. Χρειάζονται μεγάλα ποσά για να υπάρξουν και να ζήσουν. Τέτοια ποσά τα λαμβάνουν μια φορά, εφάπαξ, και οι πιστωτές αισιοδοξούν σε τεράστια οφέλη.

Εάν η εταιρεία που βλέπετε δεν έχει μεγάλα μακροπρόθεσμα δάνεια, δεν είναι απαραίτητα κακό. Σημαίνει ότι ίσως να μην έχει γίνει αυτό το μεγάλο (και με ρίσκο) βήμα. Εάν το ποσό σας είναι μεγάλο, θα ήταν καλύτερα να ενταχθεί ως μακροπρόθεσμο δάνειο ή κεφάλαιο, με μεγάλο ορίζοντα, με συγκεκριμένο στόχο.

[CPretenteriS]

Συμφωνώ στα περισσότερα που γράφεις Μιχαλιό σε ένα - κατ' εμέ τουλάχιστον - πολύ ενδιαφέρον thread... Eπέτρεψέ μου μια μικρή παρατήρηση....επειδή το έζησα από πολύ κοντά το Ναυτιλιακό κομμάτι για 4,5 χρόνια σε γνωστό Ελληνα εφοπλιστή...

Τα μακροχρόνια αυτά δάνεια που όπως επισημαίνεις μπορεί να είναι π.χ. από την Nordsbank, ή την ΕΤΕ Ναυτιλιακό ή την ABN Ναυτιλιακό (πολλές μεγάλες Τράπεζες το έχουν σαν ανεξάρτητο κομμάτι το Ναυτιλιακό) μπορούν να δοθούν και για ένα μόνο Panamax ή Aframax ή Suezmax και όχι υποχρεωτικά για 4-5 VLCCs (Very Large Crude Carriers)... To έχω δει να γίνεται στην πράξη...

Κατά τα άλλα... πραγματικά πολύ ενδιαφέρουσες πληροφορίες... και μακάρι να συνεχίσεις να τις εμπλουτίζεις... όχι μόνο εσύ αλλά και άλλοι συμφορουμίτες γνώστες.

[Michael Chatzilias]

Εισηγμένη / Public

Ιδιώτες και νομικά πρόσωπα μπορούν να αγοράζουν μέρη / τμήματα μεγάλων εταιρειών, εισηγμένων, μέσω παζαριού ή κοινός του χρηματιστηρίου.

Δεν πρόκειται να αναλύσω συγκεκριμένα το Ελληνικό χρηματιστήριο, ούτε και να αξιολογήσω την νομιμότητα των δραστηριοτήτων του Ελληνικού Χρηματιστηρίου.

Αγοράζουμε λοιπόν μέρη της Εθνικής Τράπεζας, άλλων Τραπεζών, άλλων εταιρειών, μέσω του χρηματιστηρίου. Η κάθε εισηγμένη δεν διατηρεί μετοχές η ίδια μέσα στα γραφεία της, παρά μόνο για τους νόμιμους μόνιμους μετόχους της και ίσως την διοίκησή της. Οι κοινές μετοχές που δίνει διαθέσιμες μια εισηγμένη, της διαθέτει μέσω dealer / reseller / brokers, οι οποίοι παίρνουν ποσοστά για την αγοροπωλησία της κάθε μετοχής.

Ο πιο σημαντικός παράγωντας αξιολόγησης μετοχής εισηγμένης είναι το P/E ratio (Price to Earnings Ratio).

Όλοι μας ξέρουμε ότι,

Όταν δεν υπάρχουν πολλές διαθέσιμες μετοχές, η τιμή και αξία μιας μετοχής διατηρείται ψηλά. Όταν οι αγοραστές είναι περισσότεροι από τους πωλητές (λόγω χαμηλής τιμής αγοράς), μια μετοχή γίνεται ενδιαφέρουσα και ανεβαίνει η αξία της και η τιμή της. Όταν οι πωλητές είναι περισσότεροι από τους αγοραστές, μια μετοχή χάνει την αξία της και η τιμή της πέφτει.

Ο κύκλος γυρίζει πάντα:
Αγοραστές θέλουν να επενδύσουν σε ευνοικές συνθήκες, και αγοράζουν μετοχές. Οι μετοχές αποκτούν ενδιαφέρον και αξία και η τιμή τους αυξάνει και σε συνάρτηση με την παγκόσμια αγορά και ζήτηση, αλλά και την εγχώρια αγορά και ζήτηση. Πρόσφατα, βάζουμε και το φαινόμενο Κίνα στο σκηνικό. Η τιμή της μετοχής ανεβαίνει τόσο, ώστε οι επενδυτές θέλουν να αποκομίσουν τα κέρδη τους, και αρχίζουν να πουλούν. Όταν πολλοί επενδυτές πωλούν, το ενδιαφέρον της μετοχής και η αξία της πέφτει, έτσι και η τιμή της. Και έτσι ο κύκλος συνεχίζει ανάλογα. Άλλες φορές γρήγορα και άλλες αργά.

Εσείς, ως επενδυτής στο χρηματιστήριο (εισηγμένης εταιρείας), πρέπει να γνωρίζετε το Price to Earnings ratio. Δηλαδή, να μπορείτε να συγκρίνετε την αξία της μετοχής με την τιμή της μετοχής, και να εξακριβώσετε εάν η τιμή πώλησης, δηλαδή τα λεφτά που εσείς επρόκειτο να δαπανήσετε, αγοράζουν αρκετή αξία. Η αξία μιας μετοχής είναι καθρέφτης της αξίας μιας επιχείρησης, και μπορεί να αξιολογηθεί με βάσει όλα τα παραπάνω που περιέγραψα στο άρθρο αυτό, δηλαδή μια επίπονη και λεπτομερής διαδικασία.

Εάν ο επενδυτής θέλει να δαπανήσει μεγάλα ποσά για να αγοράσει πολλές μετοχές, αξίζει να μελετήσει πολύ προσεκτικά τον ισολογισμό της εταιρείας, ο οποίος είναι διαθέσιμος με βάση τον νόμο, σε όλο τον κόσμο (=εισηγμένη). Επίσης, εγώ ο ίδιος αρκετές φορές θέλω να επισκέπτομαι εισηγμένες και να ζητάω τον ισολογισμό εκεί στα γραφεία τους, και να συζητάω με τον CFO προκειμένου να καταλάβω για την αξία της εταιρείας, εκτός από τον ίδιο τον ισολογισμό.

Εάν πρόκειται να μικρότερη επένδυση, μπορούμε εύκολα να διαπιστώσουμε την προσφορά και ζήτηση, άρα και την αξία.

Σήμερα, υπάρχουν εξαιρετικά λίγοι επενδυτές που αγοράζουν μετοχές στο Ελληνικό χρηματηστήριο. Αυτό σημαίνει μικρό ενδιαφέρον. Αυτό σημαίνει μικρή αξία προσωρινά. Αυτό σημαίνει χαμηλή τιμή, προς το παρόν. Παρόλο της χαμηλή τιμή, εξακολουθούν και δεν υπάρχουν αγοραστές. Αυτό είναι συνάρτηση των εσωτερικών πολιτικών και οικονομικών αλλάγων και δυσχεριών. Όταν υπάρξει μερική σταθεροποίηση, οι αγοραστές θα αρχίσουν και πάλι να επενδύουν σ' αυτές τις χαμηλές τιμές, οι μετοχές θα πάρουν αξία και η τιμή τους θα ανέβει.

[Michael Chatzilias]

Τα λεφτά, δεν φέρνουν την ευτυχία.

Είναι χαρτονομίσματα με αξία που τους δίνουν οι αγορές, και σήμερα η αξία τους είναι μεγαλύτερη από ποτέ άλλοτε, σχεδόν, στην νεότερη ιστορία.

Εμείς οι ίδιοι και η χρήση που κάνουμε στα χρήματά μας, εφόσον χρήματα υπάρχουν, μπορεί να καθορίσει την ευτυχία μας και την ελευθερία μας, ή να ορίσει και την καταστροφή μας.

Μπορούμε επίσης να κάνουμε και χρήση χρημάτων, χωρίς να υπάρχουν αυτά τα χρήματα σε χαρτονομίσματα ή σε αριθμούς στους λογαριασμούς μας. Γι αυτό όμως χρειάζεται μαεστρία και ρίσκο - αυτό είναι ένα άλλο θέμα συζήτησης, η χρήση χρημάτων χωρίς να υπάρχουν τα χρήματα (βλέπε Αριστοτέλη Ωνάση στο παρελθόν, βλέπε τις τράπεζες σήμερα).

Τα λεφτά είναι δύναμη, μπορούν να φέρουν ελευθερία,
και εφόσον χρησιμοποιηθούν σωστά,
μπορούν να φέρουν την ευτυχία.

Είναι εργαλεία και εφόσον υπάρχει υγεία,
Και εφόσον υπάρχουν γνώσεις,
Και εφόσον χρησιμοποιούνται με μέτρο,
για καλό σκοπό,
και για όλους,

Φέρνουν την πρόοδο και ευημερία.

[Michael Chatzilias]

Εν τέλει,


Σήμερα είναι καιροί για "κράτει".
Μετρητά δεν υπάρχουν διαθέσιμα στην αγορά, στις μέσες οικονομικές κλιμακες, και εάν τα έχετε, κρατήστε τα σφιχτά γιατί η αξία τους θ'ανέβει. Θα είναι δυσεύρετα.

Εάν θελήσετε να κάνετε επενδύσεις, είναι επίσης καλές οι εποχές, πρέπει όμως να έχετε δυνατές γνώσεις για να επενδύσετε στον σωστό τομέα, με το σωστό μετοχικό κεφάλαιο, έναντι ικανοποιητικού αριθμού μετοχών, και σε ένα αντικείμενο που το κατέχετε εσείς, και εάν είναι δυνατόν, να είστε ενεργοί και δραστήριοι στα δρώμενα της εταιρείας που επενδύεται (συμμετοχή στην δουλειά και στις αποφάσεις).

Εάν δεν είστε σίγουροι,
Παραμείνετε στις θέσεις σας,
διαφυλάξτε τα κεκτειμμένα σας,
και δυναμώστε τις θέσεις σας στα επόμενα χρόνια που μας έρχονται.

Τέλος.

[CPretenteriS]